下半年以來(lái)瓦楞紙市場(chǎng)出現(xiàn)兩次漲價(jià)趨勢(shì)，第一次從在8月中旬上漲至10月中旬，第二輪自11月下旬開(kāi)始至今。兩次價(jià)格上調(diào)的主要驅(qū)動(dòng)因素有所不同，第一次主要受供需關(guān)系緩和及成本面的支撐，第二次主要受規(guī)模紙廠帶動(dòng)及心態(tài)面的影響。針對(duì)瓦楞紙后市行情，預(yù)計(jì)短期漲勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，但整體漲幅有限。

兩輪上漲驅(qū)動(dòng)因素略有差異

8月中旬-10月中旬：需求向好帶動(dòng)價(jià)格走高。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬-10月中旬這期間AA級(jí)120g瓦楞紙全國(guó)市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)上調(diào)281元/噸。影響本階段市場(chǎng)走勢(shì)的因素有以下幾方面：首先，企業(yè)庫(kù)存水平處于偏低位置，規(guī)模紙廠多次上調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)整體漲價(jià)氛圍向好；其次，市場(chǎng)處于傳統(tǒng)旺季，終端消費(fèi)向好，帶動(dòng)包裝紙下游需求，包裝廠補(bǔ)庫(kù)較為積極，市場(chǎng)供需關(guān)系得以緩和；最后，上游主要原料廢紙均價(jià)上漲，成本端價(jià)格漲幅不及原紙漲幅，行業(yè)盈利有所回升。

11月下旬至今：情緒驅(qū)動(dòng)為主。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日， AA級(jí)120g瓦楞紙全國(guó)市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)上調(diào)68元/噸。影響本階段市場(chǎng)走勢(shì)的因素有以下幾方面：首先，規(guī)模紙廠多次上調(diào)出廠價(jià)格，加重市場(chǎng)看漲情緒，部分跟漲，市場(chǎng)成交重心略有上移；其次，漲價(jià)初期，下游包裝廠原紙庫(kù)存處于低位，在漲價(jià)氣氛濃厚的氛圍下，適量補(bǔ)庫(kù)；最后，上游主要原料廢紙價(jià)格窄幅上調(diào)，成本面存一定底部支撐。

從影響價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)及其動(dòng)能來(lái)看，最近這一輪上漲動(dòng)力明顯偏弱，影響原因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

首先，需求面。雖然按照傳統(tǒng)慣例，以上兩個(gè)時(shí)間段皆為市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，但是從終端消費(fèi)釋放情況來(lái)看，11月下旬至今增量尚不明顯，下游包裝廠訂單平平，原紙?jiān)诜甑脱a(bǔ)庫(kù)后多維持剛需，采購(gòu)積極性并未見(jiàn)明顯改觀，此亦為漲幅較小主要原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年11月全國(guó)CPI環(huán)比下降0.5%，同比下降0.5%。CPI再度轉(zhuǎn)降說(shuō)明居民的購(gòu)買(mǎi)能力下降。瓦楞紙需求與社會(huì)消費(fèi)息息相關(guān)。在需求恢復(fù)偏慢的情況下，11月份市場(chǎng)供需差較9月（第一輪低點(diǎn)）增加7.93%，供需矛盾有所增加。

其次，心態(tài)面。兩輪漲價(jià)規(guī)模紙廠皆有拉漲動(dòng)作，但是不同于第一輪中小紙廠的積極跟漲，第二輪跟漲則稍顯謹(jǐn)慎。一方面是第二輪漲價(jià)規(guī)模紙廠漲幅小于第一輪；另一方面是對(duì)于后市需求釋放的不確定性。

最后，成本面。兩輪漲價(jià)瓦楞紙成本面皆有所上調(diào)，其中影響最大的為廢舊黃板紙，不同于第一輪需求高位的支撐，第二輪漲價(jià)則主要受供應(yīng)面偏緊的影響，且預(yù)期漲幅不及第一輪。

短期市場(chǎng)需求起色不大 或繼續(xù)承壓運(yùn)行

從需求面來(lái)看，臨近年底，部分春節(jié)趕工訂單陸續(xù)增加，但整體需求增量有限，較往年同期下滑明顯，對(duì)市場(chǎng)整體帶動(dòng)較弱；從供應(yīng)面來(lái)看，紙廠出貨放緩，庫(kù)存整體呈小幅增加趨勢(shì)，個(gè)別為緩解庫(kù)存壓力進(jìn)行停機(jī)檢修或降低開(kāi)工負(fù)荷，供應(yīng)壓力預(yù)期小幅增加；從成本面來(lái)看，原料廢紙市場(chǎng)多維持穩(wěn)定，局部小幅上調(diào)，成本面支撐略有增強(qiáng)；從心態(tài)面來(lái)看，經(jīng)銷商多以降庫(kù)為主，備貨意向不高，另因相關(guān)白卡紙市場(chǎng)成交重心下移，對(duì)白板紙市場(chǎng)形成一定沖擊，多數(shù)業(yè)者對(duì)后市信心不足。綜上所述，短期白板紙市場(chǎng)仍處于供大于求的格局中，預(yù)計(jì)12月下旬市場(chǎng)運(yùn)行或繼續(xù)承壓，上漲動(dòng)力不足。