進入9月，銅版紙市場延續(xù)上行態(tài)勢。需求緩慢釋放以及成本端持續(xù)支撐等因素共同作用下，紙價提漲得以由紙廠向下游傳導。短期出版訂單將仍延續(xù)對紙價的支撐作用，預計下半月紙價或仍存探漲可能，波動或相對偏緩。

9月前半段紙價繼續(xù)上調

9月初至今，隨著多地陸續(xù)開展出版招標工作，終端需求釋放利好信號；加之上游漿價持續(xù)在高位運行，帶動主要原料成本居高難下，助力紙廠挺價；同時局部地區(qū)部分規(guī)格型號原紙供應偏緊，多重利好因素疊加影響之下，銅版紙價格繼續(xù)上調。截至9月15日，國內(nèi)157g銅版紙均價在5510元/噸，較上月末上漲140元/噸，漲幅2.61%；較年內(nèi)低位水平（7月中旬均價5145元/噸）回升7.09%。

需求逐步抬頭，供需呈緊平衡狀態(tài)

8-9月銅版紙市場整體處于緊平衡狀態(tài)，供應端變動相對偏小，需求端逐步增量。從供應端來看，紙廠排產(chǎn)多較穩(wěn)定，截至9月14日，國內(nèi)銅版紙行業(yè)開工負荷率在69.21%，較上月同期上升7.12個百分點，較去年同期上升17.30個百分點。開工水平同比有較明顯回升的主要原因在于，首先，年內(nèi)造紙行業(yè)整體盈利情況并不樂觀，其余紙種表現(xiàn)亦缺少亮點，紙廠產(chǎn)線轉產(chǎn)的積極性有所降低，仍以生產(chǎn)銅版紙為主；其次，8月底9月初階段，陸續(xù)有地區(qū)開始啟動新一輪出版招標工作，此時間亦略早于往年，部分紙廠訂單跟進偏好，因此生產(chǎn)積極性較高。

從庫存情況來看，8月份以來國內(nèi)銅版紙企業(yè)庫存水平持續(xù)下降。截至9月14日，國內(nèi)銅版紙企業(yè)庫存天數(shù)較8月末下降9.77%，同比下降17.14%。如上文提到，8月以來部分紙廠接單情況持續(xù)偏好，前期有部分上半年訂單延遲至三季度釋放，同時新一季出版招標工作的開展較往年略有提前，需求出現(xiàn)相對集中增量的表現(xiàn)，一定程度上利好于紙價回升。

需求階段性支撐，成本驅動有限，紙價或延續(xù)探漲走勢


心態(tài)面：目前紙廠挺價意愿不減，仍有醞釀繼續(xù)提漲的信號釋放，繼續(xù)支撐業(yè)者信心。

成本面：紙漿市場后續(xù)走勢暫不十分明朗，短期或以區(qū)間內(nèi)盤整運行為主，上下突破均有難度。外盤方面，個別牌號新一輪貨源已售完封盤，前期部分外盤繼續(xù)報漲20美元/噸。此外，近期匯率波動等因素影響，短期漿價受到支撐。下游紙種需求增量相對有限，市場供需博弈態(tài)勢不減，漿價整體維持整理態(tài)勢；對于紙價的指引性有限，但其高位運行過程中，仍從高成本角度給紙價以支撐。

需求面：近期出版招標類工作已經(jīng)陸續(xù)開始啟動，終端需求存小幅增量可能，將繼續(xù)支撐紙廠挺價；社科類訂單相對平緩，暫無顯著起色。
供應面：銅版紙行業(yè)集中度較高，規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性相對偏高。目前在訂單偏好的情況下，以排產(chǎn)本產(chǎn)品為主，轉產(chǎn)熱情或偏低，下半月預計國內(nèi)銅版紙行業(yè)開工負荷率或依舊在70%左右運行。

綜上所述，已有個別紙廠發(fā)函繼續(xù)促漲，經(jīng)銷商理性操盤過程中，不排除繼續(xù)跟隨紙廠提漲出貨價的可能；同時，需求端因招標等訂單跟進，尚存支撐。下半月銅版紙市場價格或延續(xù)探漲為主，實際可上調的空間需關注下游對于高價的消化進度。